首次引入私募股权基金，谈谈Dream Games的资本故事_游戏陀螺

近期，全球知名移动游戏《Royal Match》和《Royal Kingdom》的开发商及发行商Dream Games宣布，已成功获得全球领先的私募股权投资机构CVC的战略投资。这一消息由CVC官网正式发布。

来源：CVC官网

此次投资标志着Dream Games首次引入私募股权基金，同时为早期风投机构如红杉资本、Index Ventures和Balderton Capital等提供了退出机会。交易完成后，CVC将作为公司唯一的股权投资者。此外，由Blackstone管理的基金及其他投资者也将参与此次交易，提供债务融资支持。

该交易尚需获得常规监管批准，预计将于2025年第三季度完成。尽管官方公告未披露具体条款，但此前有报道称，Dream Games计划寻求总额达25亿美元的股权与债务融资，其估值预计将达到40至50亿美元，这一数字接近其2022年融资时估值（27.5亿美元）的两倍。

新锐公司在资本加持下的五年腾飞之路

在游戏行业，从大厂出走创业的案例并不罕见，许多创业者凭借过往的辉煌履历成功斩获巨额融资。然而，能够像Dream Games这样在短短五年内迅速崛起并达到行业巅峰的公司，可谓凤毛麟角。

2019年，随着游戏行业的高度成熟，资本对创业团队的选择更加谨慎，倾向于支持具有成功经验的团队。正是在这样的背景下，由前休闲游戏明星公司Peak Games（代表作《Toon Blast》和《Toy Blast》）的五位核心成员创立的Dream Games，于当年11月成功获得750万美元的种子轮融资。本轮融资由Makers Fund领投，Balderton Capital参投，为公司的初创阶段奠定了坚实基础。

Dream Games初创团队

2021年2月，Dream Games宣布完成5000万美元的A轮融资，由Index Ventures领投，Balderton Capital和Makers Fund跟投，公司估值达到2亿美元。此时Dream Games正式发布了其首款产品《Royal Match》。意味着这款游戏尚未在市场上取得任何数据表现，就已获得资本的青睐，证明资本对其潜力的高度认可。Index Ventures的投资履历也为其背书，其曾投资过King、Roblox和Supercell等游戏行业巨头。

Dream Games将融资所得全部投入到《Royal Match》的买量营销，结合产品本身的卓越品质，该游戏迅速成为全球增速最快的休闲游戏。上线仅三个月，其月流水便突破亿元人民币。

凭借这一强劲表现，2021年6月，Dream Games再次获得1.55亿美元的B轮融资，由Index Ventures和Makers Fund领投，Balderton Capital、IVP和Kora跟投，公司估值飙升至10亿美元。

为了进一步扩大市场份额，Dream Games在买量上持续加码。CEO Soner Aydemir曾透露，公司在六个月内投入了1.5亿美元用于买量，并且每一次投入都带来了可观的回报。

2022年1月，Dream Games完成2.55亿美元的C轮融资，由Index Ventures领投，Makers Fund、IVP和Kora等跟投，公司估值达到27.5亿美元。

在资本的强力支持和激进的买量策略下，《Royal Match》持续高速增长，并在2023年月流水超越《King Crush Saga》，成为三消游戏领域的新王者。同年，公司全年收入突破20亿美元，创造了行业新纪录。

2024年11月，Dream Games在全球范围内发布了新作《Royal Kingdom》。这款游戏表现同样亮眼，上线仅半年便跻身美国iOS游戏畅销榜Top 10，进一步巩固了公司在休闲游戏领域的领先地位。

2025年5月30日 美国iOS游戏畅销榜 来源：data.AI

从一家默默无闻的初创公司，到如今获得全球知名私募股权基金CVC的战略投资，Dream Games的成长历程不仅展现了其卓越的游戏研发能力和市场洞察力，更揭示了资本在游戏厂商快速发展中的关键作用。

三赢格局下的创业梦想与资本博弈

在资本市场的棋局中，每一次投资与退出都是一场精妙的博弈。私募股权基金CVC对Dream Games的战略投资，从早期投资者手中接过股权。这一交易不仅为早期投资者提供了退出通道，也为Dream Games的持续发展注入了新的动力，更让私募股权基金获得了优质资产。

三赢格局：资本与梦想的共赢

对于早期投资者而言，此次交易无疑是一次成功的退出。他们承担了初创企业的高风险，为Dream Games注入了第一笔资金，而如今通过私募股权基金的介入，他们得以实现财务回报，这正是风险投资（VC）的核心逻辑。VC的本质就是通过早期投资高风险项目，在项目成熟后通过退出机制实现高额回报。Dream Games的成功融资，为早期投资者提供了一个理想的退出路径。

对于CVC这样的私募股权基金而言，此次投资则是其长远战略布局的一部分。私募股权基金通常追求的是中长期回报，投资周期有些可能长达10年之久。通过持有Dream Games的股权，CVC不仅能够分享公司未来成长的红利，还可以通过后续的资本运作，如推动公司上市，实现更大的回报。

而对于Dream Games来说，此次交易的意义更为深远。根据此前报道，在融资后，包括CEO Soner Aydemir在内的5名联合创始人将保留公司70%的股份，这意味着他们依然掌握着公司的控制权。这种股权结构的设计，使得Dream Games能够在追逐梦想的同时，获得持续发展的资金支持。对于一家初创企业而言，保持创始团队的控制权至关重要，因为这不仅关乎企业的战略方向，更关乎企业的文化与价值观。

“退出”迷恋与创业者的困境

互联网行业，包括游戏行业，对“退出”有着一种近乎迷恋的追求。无论是通过IPO（首次公开募股）、收购，还是SPAC（特殊目的收购公司），每一种退出方式都被包装为成功的终极验证。对于风险投资家而言，退出是他们梦寐以求的结果，因为这是他们实现投资回报的关键环节。

然而，对于创业者而言，退出并不总是意味着成功。许多创始人在完成IPO或被收购后，发现自己失去了对公司的控制权，无法再按照自己的意愿去追逐梦想。这种“失去梦想”的困境，在科技行业中并不罕见。例如，一些知名科技公司在被收购后，创始人逐渐退出舞台，公司的创新动力也随之减弱。这种现象提醒我们，退出机制虽然为资本提供了回报路径，但也可能对企业的长期发展产生负面影响。

Dream Games此次引入私募股权基金，巧妙地规避了这一问题。通过保留创始团队的控制权，公司能够在获得资本支持的同时，继续保持其创新动力和战略方向。这种模式不仅为创业者提供了更多的自主空间，也为私募股权基金提供了一个长期价值创造的机会。

在互联网行业中，资本与梦想的关系始终是一个复杂而微妙的课题。如何在资本的推动下实现企业的可持续发展，同时保持创始团队的创新动力，是每一个创业者都需要面对的挑战。Dream Games的成功经验，或许可以为其他初创企业提供有益的借鉴。

结语

Dream Games的成长历程，为我们展示了资本与创新如何完美结合，推动企业快速发展的经典案例。从初创阶段的资本加持，到首款作品《Royal Match》的持续成功，再到如今的优异新品表现，Dream Games每一步都走得稳健而有力。如今，随着私募股权基金的介入，Dream Games也迎来了新的发展篇章。