腾讯一骑绝尘，三七紧随其后，冰川增速第一，40家游戏股出海成绩观察_游戏陀螺

前段时间，上市游戏公司陆续公布了2022年年度报告，整体财务情况比想象中的更难一些。游戏陀螺粗略统计，有近七成的游戏厂商营收下滑，不少游戏公司在缩减业务规模或者转型。

即便是被大家公认为新增量并加以重点发展的海外市场，也越来越难获得高收入。这点，其实在年初游戏工委发布《2022年中国游戏出海情况报告》已经有所体现。该报告数据显示，2022年中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达173.46亿美元，同比下降3.7%，为2018年以来首次下降。

事实也是如此，在游戏陀螺整理的已披露海外/境外营收的40家上市游戏公司中，有过半营收呈下滑趋势，最高降幅达到73%。在这其中，仅有9家海外营收过10亿元，且均为大厂。当然，也有中部游戏厂商获得较高的营收增长，如冰川网络、青瓷游戏等。

过半海外营收下滑，仅9家收入超10亿，腾讯居首，三七紧随其后

2022年，受全球经济环境收缩，海外部分国家加强进口游戏监管、地缘政治、国际冲突、通货膨胀、汇率波动等多重因素影响，中国游戏企业出海面临新的问题与挑战。在此背景下，企业的海外/境外业务也受到了不小的影响。

40家披露海外营收情况的游戏股中，过半海外收入下滑，仅9家营收在10亿元以上。其中，腾讯以468亿元居首，其次是三七互娱、世纪华通与昆仑万维，海外营收分别为：59.9亿元、40.4亿元、36.72亿元。

腾讯近两年海外游戏业务发展较快，其2021年底，推出国际游戏业务品牌Level Infinite，以支持公司在多个地区的业务发展。2022年，Level Infinite在海外先后发行了《幻塔》国际版、《胜利女神：妮姬》等新游。其中，《胜利女神：妮姬》游戏上线首月收入便突破1亿美元（来自Sensor Tower数据）。

凭借Level Infinite发行的《胜利女神：妮姬》、Stunlock工作室的《夜族崛起》、拳头游戏的《无畏契约（Valorant）》以及《使命召唤手游》等游戏，腾讯实现了海外收入同比增长。而2023年，该公司旗下还有《命运方舟》《宝可梦大集结》《彩虹六号：围攻》《王者万象棋》等多款重磅游戏，后续业绩可期。

三七互娱与世纪华通作为A股营收及净利“扛把子”，海外营收颇丰。三七互娱通过《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》等游戏，实现境外收入同比增长25.47%至59.94亿元的好成绩。据悉，截至2022年，《Puzzles＆Survival》全球累计流水超 60 亿元，位居Sensor Tower2022年中国手游海外收入榜第四。

世纪华通旗下点点互动这几年在SLG、休闲品类建立优势后，陆续拓展了模拟经营、放置卡牌等多赛道，2022年，旗下《Family Farm Adventure（菲菲大冒险）》《Idle Mafia》《Awaken: Chaos Era》等都在海外收获不错战绩。而2023年Q1该公司旗下《Frozen City》《Whiteout Survival》两款游戏双双进入data.ai 2023游戏出海收入榜前列，表现颇为亮眼。

这三家之外，昆仑万维、神州泰岳、宝通科技依靠经典游戏的稳定流水以及新游的增量贡献，海外营收同比小幅上升。而智明星通、汤姆猫、游族网络等增速略有下滑，亟待新品接档以获得高收益。

17家增速发展，冰川以超300%增速位居第一，浙数文化海外营收腰斩

40家游戏公司中有17家实现增速发展，4家海外营收增速超100%，3家海外营收几近腰斩。海外营收增长发展较为明显的有冰川网络、淘金互动、天舟文化、青瓷游戏、吉比特等。

冰川网络2022年海外营收2.94亿元，同比增长376.4%，青瓷游戏海外营收1.59亿元，同比增长266.32%，吉比特海外营收同比增长87.23%至2.59亿元。淘金互动、天舟文化海外业务体量较小增幅也较为明显。

这些厂商海外营收大幅增长的原因除去年同期有较低的基数外，大抵是海外有爆款产品做支撑。如冰川网络去年依靠《超能世界》《X-HERO》等游戏以及“副玩法”买量方式实现了游戏收入3倍增长，全年扭亏为盈。

青瓷游戏与吉比特，前者去年没有在国内推出太多的新品，因此整体游戏收入出现了一定下滑，但却靠着旗下王牌游戏《最强蜗牛》出海，成功扭亏为盈；后者则依赖于《一念逍遥》多个海外版本实现较高收入增量。而尝到出海高收益甜头的他们正在加速布局海外市场。吉比特就曾表示，除个别储备IP项外，旗下所有自研产品必须面向全球化。

与之相比，浙数文化、恺英网络、富春股份、盛讯达、游族网络等海外营收则略有下滑。收入下滑的原因：一是，经典游戏收入自然回落，未有新游及时接档。如游族、祖龙、心动公司；二是，海外业务调整或公司战略转型。如完美世界、宝通科技、盛讯达、 惠程科技等。

在2022年公司业绩报告中，盛讯达直言根据游戏行业的发展状态，该公司游戏业务处于战略收缩的状态。“公司将优化业务布局和资源配置，回笼一定资金，进一步聚焦核心业务和新兴业务（新能源、电商），增强公司盈利能力。”

无独有偶，惠程科技也提到，互联网游戏层面自2021年以来，公司游戏业务尤其是手游买量发行业务由于行业竞争加剧导致盈利能力不佳，因此公司将逐步缩减游戏业务规模，将战略发展重心转移至智能制造业务。

经过几年激烈的竞争，已然有部分的游戏厂商开始意识到出海不是一条轻松的路，并寻求转型或新业务线。不过，更多的游戏厂商仍在加大海外业务的探索。通过收购并购、联合海外发行平台或者自建境外产品测试与发行体系强化自身核心竞争力。

业绩外的细节：海外的“基本盘”与“增长点”，风险提示中出海的“坑”

在我们整理的40家出海游戏公司中，有不少提到海外布局，其中大部分财报中提及的境外地区包括港澳台、日本、韩国、欧美、东南亚、巴西、中东、拉美等地。其中，港澳台、日韩、欧美、东南亚为厂商提及的频率最高。

这也符合《2022年中国游戏出海情况报告》所提到的，2022年中国移动游戏的出海游戏收入前三名国家分别为美国、日本、韩国，收入占比分别为32.31%、17.12%、6.97%。当下，这几大市场既是厂商保障海外业务的“基本盘”，也是厂商必争之地。

相比之下，中东、非洲、拉美等人口基数较大地区则是游戏厂商急于拓展的“增长点”。如游族网络的游戏发行版图开始从欧美延伸至中东、亚洲及南美；网龙已经将《征服》IP的“埃及模式”推向了菲律宾、美国、加拿大和沙特阿拉伯。

在近期【陀螺对话】直播栏目中，一席互娱CEO王巍岩还直言，中东是全球剩下的唯一蓝海、高净值区域，因为它的CPI比较低，以SLG品类为例，欧美地区回本周期要12个月起，而中东可在5-6个月之内。可见，这些新兴地区对厂商的诱惑力。

当然，新兴地区拓展外，游戏公司财报中的“风险提示”栏目也展示了不少出海的“坑”。其中，最明显的不外乎政策风险、应收账款、汇率风险等。其中因汇率变动产中的风向还是具有不低的杀伤力的。

在今年举办的2022年度游戏产业年会高峰论坛上，青瓷游戏执行董事兼首席财务官刘斯铭提到，这几年国际形势变化快，各地的货币波动频繁，因此出海厂商重视汇率问题，要对未来现金流有合理预估，然后做货币对冲，避免辛苦赚的钱不够汇率损失。

整体来看，2022年游戏厂商出海或多或少都面临着挑战，但长期向好趋势并未改变。在国内游戏市场增速趋缓的情况下，海外依然具备不错的发展空间。目前市场多家证券机构也对游戏厂商的出海表示看好。

财信证券研报认为，当下出海市场整体竞争日趋激烈，但中国手游发行商的全球竞争力持续增强。“2022年，中国手游在海外手游市场的渗透率约 28%。在国内厂商的商业化积累、存量产品的头部优势及海外手游渗透率尚有提升空间下，我们预计未来中国游戏出海市占率平均每年还能提升1个百分点左右。”

附：2022年40家游戏公司出海成绩单：