28家港股游企年报背后：谁闷声发财？谁削减买量？谁裁员超过1/3?_游戏陀螺

进入4月，国内各大上市游戏公司陆续发布了2022年业绩报告。不过，相比于美股和A股，港股上市游戏公司的年报发布速度略快一些。因此，游戏陀螺优先统计了28家港股上市游戏公司的年报数据。

并且从营收、净利润、销售开支、研发费用、海外业务、裁员、股价等多个方面进行逐一分析。希望让大家更清晰直观地看到去年港股游戏企业的经营状态，比如谁在闷声发财？谁在大幅削减开支？谁裁员超过30%？谁股价一路狂飙？

游戏营收：超半数实现正增长，飞鱼科技、游莱互动、第七大道等增幅超50%

28家港股游戏公司中，营收在20亿元以上的有10家，分别是腾讯、网易、哔哩哔哩、IGG、金山软件、网龙、中手游、赤子城科技、创梦天地、心动公司。其中，腾讯与网易的游戏营收仍十分稳健。

2022年，腾讯游戏营收1707亿元，同比减少2%；网易游戏营收746亿元，同比增长10%。从大盘来看，腾讯和网易游戏营收增速跑赢行业大盘（-10.3% ），网易游戏增速略胜一筹。

哔哩哔哩游戏营收同比增速微降1.4%，在去年整个游戏市场均处于下滑趋势下，表现也算可圈可点。IGG方面，过去两年一直依赖于其王牌SLG游戏《王国纪元》，后续新品还未能强势接棒，故而其游戏营收随着《王国纪元》流水下降自然滑落，不过其目前也在主推多款SLG新品，包括《Viking Rise》。

**在这一众游戏中，实现游戏营收正增长的有16家，占比57%。**其中同比增长最高的为飞鱼科技，其次是游莱互动，前者游戏营收1.5亿元，同比增长118.2%；后者游戏收入0.3亿元，同比增长73.5%。

第七大道、联众、望尘科技、家乡互动、指尖悦动游戏营收增幅均在30%以上。在这16家营收正增长的公司中有9家游戏营收在10亿元以下，说明中腰部游戏公司收入增速正在加快。

上述公司游戏收入同比增长的原因，除了前年基数相对较低外，主要集中在以下几点。

**一是，高质量新品带动业绩增长，**如飞鱼科技的《保卫萝卜4》、指尖悦动的《巨兽战场》、望尘科技的《最佳球会》等；**二是，老产品的稳健发展，**如腾讯、网易、哔哩哔哩、金山软件等大多依赖于经典游戏产品的输出；**三是，海外业务增长或者采用创新营销方式获量，**如赤子城科技、家乡互动、禅游科技等。

当然，也有部分游戏公司去年游戏营收增速下滑，其中下滑幅度较大的有青瓷游戏、中国儒意、祖龙娱乐、中手游，游戏营收降幅超过30%。其中，中国儒意游戏营收包含了其影视制作收入和线上流媒体业务。若排除这两项业务，游戏业务营收或为正增长。

青瓷游戏、祖龙娱乐、中手游等收入下滑原因大抵集中于两方面，一是，经典游戏产品收入回落，且未有新游及时接档；二是，公司新品在去年下半年或年末上线有较大的市场投入，但收益存在滞后性，需要在今年才能体现。

净利润：仅5家营收净利双增长，7成净利润同比下滑，最高亏损74.9亿

去年港股游戏公司的盈利状态大抵不甚理想。**在我们统计的28家中，总营收与净利润双增长的仅有5家，**分别是网易、禅游科技、第七大道、赤子城科技、博雅互动。

其中，禅游科技总营收17.6亿元，同比增长19.9%，净利润6.8亿元，同比增长36%；赤子城科技总营收28亿元，同比增长18.6%，净利润1.3亿元，同比增长145.5%。

禅游科技的净利润增长受达人直播拉动。而赤子城科技主要是其社交业务包括开放式社交平台MICO、语音社交应用YoHo、游戏社交应用TopTop等业务增长速度较快。

若单看净利润同比增速的话，**28家港股上市游戏公司中，仅有3成净利润同比增长。**其中，增幅最高的是博雅互动，净利润同比增长1600%至0.6亿元，其次是第七大道，净利润同比增长199.8%至2.8亿元。

不过，这两家净利润的增长原因与游戏业务关系不大。前者主要系处置了附属公司获得收益；后者则是出售旗下无锡手心网络科技有限公司 49%股权的一次性收益。

**7成港股上市游戏公司净利润同比下滑，**且有多家公司净利润是由盈转亏。如金山软件、IGG、中手游、百奥家庭互动、联众等。其中，**亏损最大的为哔哩哔哩，年亏损74.9亿元，**其次是金山软件（-60.5亿元）和创梦天地（-25.9亿元）。

哔哩哔哩亏损原因在于营业成本较高，投资收益减少。近一年，哔哩哔哩多次提到已在尽力提高收入和减亏，希望通过降本增效、加速商业化等路径实现增收。金山软件亏损主要是2022年三季度对金山云的股权投资进行一次性58亿元的减值。创梦天地主要是销售费用支出增加以及计提部分资产减值。

销售费用：近6成厂商营销投入增加，多牛、中手游、青瓷则大幅削减开支

去年，部分港股上市游戏公司出现增收不增利的情况，其原因与销售费用和研发费用高企有关。在我们统计的港股游企中，除未透露具体数据的中国儒意，有近6成的厂商营销投入增加。第七大道、飞鱼科技、创梦天地、指尖悦动、望尘科技的销售费用同比增幅超过100%。

第七大道、指尖悦动、创梦天地都是因新游市场投放力度增加而导致营销费用高涨。第七大道去年销售及市场推广费用约1.3亿元，同比增长782.7%，主要是旗下新游《弹弹堂大冒险》发行市场推广费用的增加。而飞鱼科技、望尘科技销售费用激增主要是前期有较低的基数。

**与之相比，多牛科技、中手游、云游控股、青瓷游戏则在大幅削减营销开支，削减幅度均超过30%。**多牛科技销售费用同比下降68.2%至0.2亿元。2022年多牛科技经历了实控人与股东大换血，公司组织架构和业务也进行了多番调整。新游上线较少，故而销售开支大幅锐减。

中手游去年销售费用2.4亿元，同比减少52.2%。原因一是，前年销售费用基数过高；二是，多款新游因未如期获得版号而推迟上线导致市场推广费用减少。青瓷游戏销售费用同比下滑约31.2%，主要是旗下《最强蜗牛》及《提灯与地下城》进入成熟期，买量大幅缩减。去年《最强蜗牛》在国内没怎么买量，在日本市场的买量反而有所增加。

需要注意的是，在市场营销方面，近几年，各大游戏厂商都在买量之外尝试各种新颖的获量方式，港股游戏公司也不例外。**去年，家乡互动、禅游科技、网易都在深耕达人直播，创梦天地、指尖悦动倾向于品牌营销，青瓷游戏则加码社群运营。**除此之外，过去两年，国内游戏厂商还尝试过云微端、副玩法买量、微信小游戏、全域经营等。

据禅游科技财报透露，2022年，依靠“直播带货”，禅游科技喜获1亿注册用户新增以及15亿元虚拟物品收入，收获颇丰。

青瓷游戏方面，早前其执行董事兼首席财务官刘斯铭曾于2022年度中国游戏产业年会高峰论坛透露，青瓷游戏在社群打造方面有超7年的历史。在QQ群、各大社交平台、垂类平台的铁粉超过了1000万。旗下《提灯与地下城》游戏首月流水近2亿，新增用户400万，其中过半用户由青瓷社群导入。

研发费用：超8成厂商投入增加，创梦天地、友谊时光小幅削减研发开支

虽说2022年有不少游戏厂商在实施“降本增效”，但在研发投入方面，大家似乎又不敢放松，依然进行着较大的投入。28家港股游戏公司财报中，**有8成以上的厂商仍在持续加码游戏研发。**其中，云游控股研发投入同比增幅最高达295.6%至0.03亿元，主要是新游研发投入，不过其财报并未透露具体研发的游戏项目。

其次是**家乡互动、中手游、哔哩哔哩、赤子城科技与第七大道，研发投入同比增长均超过60%。**家乡互动的研发重点：一是，棋牌游戏玩法的迭代、创新与美术表现；二是，休闲游戏品类的研发，据悉目前该公司已获得《遇见喵克斯》休闲游戏版号。

中手游则有多款游戏处于研发阶段，前几日，旗下国风开放世界元宇宙游戏《仙剑世界》已开启预约，年内将上线，除此之外，该公司旗下还有已获版号的SLG游戏《城主天下》、在研的单机游戏《仙剑奇侠传四：重制版》以及在测试阶段的电竞类游戏《代号：篮球3V3》等。整体新游储备量颇丰。

哔哩哔哩的研发开支更多是因终止若干游戏项目开支以及服务器及设备的折旧增加。赤子城科技则是社交产品研发和雇员福利增加，该公司2022年研发投入2.1亿元，同比增长62.1%。

与之相反，创梦天地、友谊时光、飞鱼科技、联众则在削减研发投入。不过，创梦天地与友谊时光的削减幅度非常小。前者研发投入3.2亿元，同比下降0.9%；后者研发投入3.6亿元，同比减少2%。联众是其中削减研发开支幅度较大的公司，其研发投入0.2亿元，同比下降22.2%。目前联众的游戏业务也大多在海外，整体表现平平。

在研发投入上，值得关注的是一些拥有丰富的游戏储备资源以及持续在研发上做投入的公司。比如腾讯、网易等在游戏新品储备上有较强的话语权，不仅版号多，而且持有多个重点IP。年内这两家公司也有不少令人瞩目的新品上线。**又比如心动公司、中手游、祖龙等，**连续多年加码研发投入，有不错的战绩。其中，心动公司过去一年有多款游戏新品因版号问题延期或者在海外测试，如果这些大投入的新品上线，对其后续业绩增厚也有较大影响。

海外：普遍营收在10亿元以下，IGG、祖龙娱乐、联众收入占比过半

港股游戏公司布局海外市场的时间尚短，营收体现并不明显，且部分厂商只向外透露已向海外输出新品，但却未透露具体营收。在我们统计的28家港股游戏企业中，仅有10家透露具体海外业务收入数据，业务比重方面，IGG、祖龙娱乐、联众收入占比过半。业绩方面，除腾讯、网易、IGG外，大部分海外游戏营收在10亿元以下，**且过半海外游戏营收出现下滑。**如祖龙娱乐、中手游、百奥家庭互动、友谊时光、蓝港互动。

其中，祖龙娱乐海外营收4亿元，同比下滑24.4%，百奥家庭互动海外营收0.6亿元，同比下降33.3%等。公司海外营收下滑原因大抵是，前年确实营收好，有较高的基数，或者海外老游戏产品流水下滑严重。在此情况下，今年各大游戏公司在海外新品输出力度上加大了不少。

心动公司已有多款产品年内在海外测试，如《派对之星》、《火力苏打》、《火炬之光：无限》等已在海外上线，《铃兰之剑》预计在2023年第二季度或第三季度开启海外测试。祖龙娱乐方面，去年已有冒险手游《诺亚之心》、MMORPG手游《龙族幻想》、女性向手游《以闪亮之名》等多款游戏在海外上线，部分收益未体现在当期财报。今年旗下重磅游戏《阿凡达：重返潘多拉》也有计划上线海外市场。

相比之下，**腾讯、网易、青瓷游戏、IGG、联众在海外的业务则更为稳健一些。**2022年，腾讯海外游戏收入468亿元，同比增长3%，占游戏营收27. 4%；网易虽然公布具体海外收入，但去年其在海外的布局也是相当火热。青瓷游戏去年的海外收入颇令人瞩目，同比增长581.8%至1.5亿元。主要来自老游戏《最强蜗牛》。

裁员：6成厂商有减员动作，蓝港互动裁减比例超30%

去年，不少游戏公司在财报中谈及一个词“降本增效”。而在企业的降本过程中，主要降低的两个因素为企业决策成本和用人成本。

企业决策成本就包括撤裁收益少或效果不明显的游戏项目以及严控立项。而用人成本的降低，就涉及到裁员、降薪、砍年终奖。其中，裁员从2022年初至今仍是大家热议或正面临的问题。此次的28家港股游戏企业中，除了未透露具体员工数据的4家，有超6成有裁员动作，有7家裁员幅度超过10%。

**其中，裁员幅度最高的为蓝港互动。去年拥有103名员工，同比减少32.2%。**其次是飞鱼科技与祖龙娱乐，前者员工数量同比减少21.3%至356名；后者员工数量同比减少20%至1200名。腾讯方面，拥有108436名员工，减员4335名。心动方面，研发人员数量同比减少26.8%至1196名。

友谊时光、IGG、创梦天地也有减员动作，但幅度并不大。当然，在这一裁员潮中，也有部分公司依然坚持扩招，如**赤子城科技、青瓷游戏、望城科技、家乡互动等，增员幅度均超过20%。**其中，赤子城科技员工数量同比增长52.7%至846名；青瓷游戏员工数量同比增长40.3%至606名。

总体来看，去年行业就业形势颇为严峻，今年其实也并不乐观。即便是版号开始进入常态化发放，但很多公司仍在持续严控成本，不仅对员工的考核趋严，而且立项也颇为谨慎，立项难自然就鲜有大规模招聘。

股价涨跌幅：65%厂商股价呈现上涨趋势，IGG累计涨幅超100%

从资本的角度来看，去年港股游戏股呈现“跌跌不休”的状态。但今年得益于版号的常态化发放，政策的多个积极信号以及ChatGPT等AI产品及技术的盛行，游戏股股价也有不错的涨势。

年初至今，28家港股游戏厂商股价有65%呈现上涨趋势，其中涨幅最大的为IGG，股价累计上涨101.38%；其次是多牛科技股价累计上涨50.83%；蓝港互动、中手游、祖龙娱乐、金山软件、云游控股等股价累计涨幅均在30%以上。与之相比，中国儒意、飞鱼科技、网龙、联众、哔哩哔哩股价略有下跌。

在我们看来，股价的变化有很大原因来自宏观环境，随着版号恢复发放，头部厂商精品化、游戏出海、多品类发展等多举措，行业已逐渐趋好。当然，对于港股上市游戏公司来说，未来必然不易，在“产品为王”时代，专注精品研发市场也会给予好的回应。