家底不足53万，游戏经营困难，ST晨鑫募资4.49亿谋转型_游戏陀螺

养海参，做游戏，如今又想造“芯”，ST晨鑫频频转型，却越转越亏，还屡收深交所关注函。

6月1日，针对深交所关注函问题，ST晨鑫回应作价2.29亿元收购慧新辰51%股权并非一揽子交易，不存在刻意规避重大资产重组安排。同时ST晨鑫还表示本次交易作价具备合理性和公允性。

对ST晨鑫收购慧新辰议案，业界争议颇多，普遍观点认为，其或有利用收购信息影响股价交易，避免破面退市的嫌疑。而截止6月2日，自收购公告发布以来，ST晨鑫已连续5个交易日涨停。

从游戏跨界芯片，资金不够定增凑

5月22日，ST晨鑫发布公告称，公司拟以2.29亿元收购慧新辰51%股权。后者为公司实际控制人薛成标控制的企业，本次交易构成关联交易。

但截至2020年3月31日，ST晨鑫账面货币资金仅有52.6万元。同时，2019年度和2020年一季度，慧新辰营收分别为48万元、0.65万元，净利润为-2382万元和-431万元。

对于此“蛇吞象”并购案，深交所连发多份关注函，要求说明收购资金来源、标的公司的基本情况以及作价的合理性。面对质疑，ST晨鑫先是抛出一份定增预案，后回应收购作价合理公允。

定增预案公告显示，ST晨鑫拟向控股股东上海钜成企业管理（集团）有限公司非公开发行股票数量不超过428,095,238股，募集资金总额不超过4.49亿元，计划用于支付收购慧新辰51%股权的应付款、LCOS研发生产项目和补充流动资金。

公开资料显示，慧新辰是一家高新技术企业，目前主要产品为LCOS光调制芯片（光阀芯片）和LCOS光学模组（光机）。

ST晨鑫在回复函中称，受游戏业务经营困难、银行借款等融资途径受限等影响，上市公司资金紧张，已连续两年亏损，持续经营能力面临较大挑战。

公司亟需通过收购慧新辰51%股权后拓展新业务来改善公司财务状况和经营状况，增强可持续发展能力。收购完成后，公司将形成互联网游戏、电子竞技、区块链和LCOS芯片并行的业务发展模式。

然而，即使并购成功，ST晨鑫能否依靠造“芯”扭亏，摘掉ST帽子，还很难说，特别是其早期多次转型未成功情况下，疑虑更甚。

频频转型，越转越亏，退市风险难解

事实上，造“芯”并不是ST晨鑫的首次转型。

早年，ST晨鑫还是一家以海珍养殖、加工业务为主的公司。2016年ST晨鑫收购壕鑫互联（北京）网络科技有限公司，进军互联网游戏行业。在收购后的两年，壕鑫互联完成了业绩对赌承诺。

但2018年，游戏行业监管趋严，政策变动频繁，ST晨鑫净利润亏损6.35亿元，2019年业绩进一步下滑，巨亏9.99亿元。因连续两年净利润亏损公司被实行“退市风险警示”特别处理，若2020年未扭亏为盈将面临退市。

据2019年财报，ST晨鑫旗下拥有囊括了国内主流的移动游戏、H5游戏及资讯的游戏平台1862，还有《Dunk Nation 3X3》、《梦幻冠军足球》等移动竞技游戏。除此之外，ST晨鑫还涉及电子竞技和区块链，2019年，ST晨鑫游戏业务营收3719万元，同比下降82.51%，占总营收56%。

游戏营收情况并不理想，并且延伸至2020年。2020年Q1，ST晨鑫营收756.8万元，归母净利润126万元，同比下降超八成，现金流为-873万元，几乎失去了经营“造血”能力。

业绩不佳情况下，ST晨鑫的股价亦不断下跌。从2015年最高点的13.23元/股跌至如今的1.44元/股，市值蒸发逾168亿元。

需要注意的是，在ST晨鑫收购公告未发布前，其股价收盘价仅有1.02元，距离跌破面值仅差一步之遥。而今，经收购信息，截止6月2日，其股价为1.44元。

目前，ST晨鑫收购案还在深交所问询阶段，其定增预案具体实施情况以及收购情况还未有进一步的消息。不过，鉴于其经营情况不甚理想，公司还存在原控股股东拖欠账款情况，即使芯片公司收购成功，并且获多个涨停板，避免股价破面触发退市，但后续其如何摆脱退市风险扭亏为盈，还充满未知数。