开年第一股：休闲游戏CP九尊互娱过聆讯，即将登陆港股_游戏陀螺

2月26日，广州手游厂商九尊互娱（全称“九尊数字互娱集团控股有限公司”）于今日通过港交所聆讯。资料显示，九尊互娱于去年3月份首次递交招股书，时隔一年时间终将登陆港股市场。

根据介绍，九尊互娱是一家主打休闲品类手游研发商，旗下还有电子杂志，及其他数字媒体内容如漫画及音乐业务。

去年前三季度营收1.71亿元，净利润超3000万

营收方面，九尊互娱在2016-2018财年及2019财年前9月总收入分别为1.40亿元、1.71亿元、1.43亿元及1.71亿元;对应的净利润分别为4058万元、5063万元、5166万元及3032万元。

虽然营收及利润逐年增长，不过从毛利来看，其近四年毛利率呈下滑状态，且低于不少游戏上市企业。2016-2018财年及2019财年前9月的**毛利率分别为46.6%、45.0%、43.6%及36.8%。**官方表示，其主要原因是手游业务渠道服务费增长导致。

与此同时，招股书中还提到，**其旗下开发的多玩家游戏（霸业永恒）与其他手机游戏相比毛利较低，仅为18.5%。**显然，新推出的重度游戏也成为拉低整体毛利的重要因素。

去年前三季度手游收入1.47亿元，占比总收入85.9%

其中，2016-2018财年及2019财年前9月，九尊互娱来自**手游的收入分别为1.17亿元元、1.51亿元、9061万元及1.47亿元。**分别占总收入的83.4%、88.5%、63.4%及85.9%。

据介绍，九尊互娱近几年创收游戏（包括尚在测试游戏）数目由2016年的496个减少至2018年的91个，并进一步减少至2019年止九个月的79个。

于往绩记录，其于2016-2018财年及2019财年前9月分别推出141、62、20及38款游戏，而自经销平台撤回331、118、93及23款游戏。以下为九尊互娱2019年收入排名前五位的相关游戏：

其中，《霸业永恒》截至2019年9月平均月活跃用户及平均日活跃用户分别为124,575名及10,580名。**每名付费用户平均收入为368.35元，累计贡献收入约3949万元，成为其2019年收入较高的产品。**另外四款收入较高的产品均为休闲类游戏，包括《3D滑雪狂飙》《神奇萌泡》等。

研发投入持续下降，研发人员仅为17名

从研发投入来看，该公司2016-2018财年及2019财年前9月研发费用分别为816.1万元、833.4万元、627万元及479.9万元，分别占营收的5.8%、4.9%、4.4%及2.8%。当前九尊互娱研发人员仅为17名。

根据过往招股书资料显示，九尊互娱在开发方面，小游戏从立项至发行大约仅需两至三天，但为了追求更高品质的手游，其旗下产品开发周期已从2至3天至两周的范围大幅增加至超过20周，且对于该等更复杂的游戏，最长可达八个月。

他们同时表示，旗下大部分游戏的生命周期介乎四至七个月。但也有若干受欢迎游戏，例如机智的小鸟、斗地主、达人麻将及中国象棋为生命周期超过两年的常青游戏。

招股书显示，未来九尊互娱将持续布局扩大在休闲精品游戏领域的市场份额，以及扩张研发人员数量规模，同时不排除会收购或合作一些具有优秀创作实力的开发商。

作为2020年开年第一家通过上市聆讯的游戏厂商，从各方面数据来看，九尊互娱不比排队在列的许多游戏厂商出色，许是由于其一直保持较高产出，且不过分依赖于某款单品创收，故而在上市路上受到的阻碍小了许多。